慧眼智行能源价格上涨带动CPI温和回升，下阶段走势如何

价格现回暖信号。国家统计局9月9日发布的数据显示，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%

国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，受国际市场价格变动、食品价格季节性上涨等因素影响，CPI同比温和回升。国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加，PPI同比涨幅扩大。

中国首席经济学家论坛成员庞溟对第一财经记者分析，8月CPI与PPI双双保持正增长，反映出消费与工业价格的双向修复，也印证了实体经济内生动能的逐步集聚，为宏观政策在保持流动性合理充裕、加大逆周期调节力度方面创造了有利的外部价格环境。

庞溟指出，结构性分化仍需关注。后续政策应继续聚焦于畅通经济大循环、提振微观主体收入与盈利预期，不断扩大服务消费潜力，稳定食品价格，同时推动巩固工业利润改善的可持续性。

CPI温和回升

从同比看，8月全国CPI上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，主要是受能源价格涨幅扩大影响。能源价格涨幅由上月的0.6%扩大至本月的4.1%，影响CPI同比上涨约0.28个百分点，对CPI的上拉影响比上月增加约0.24个百分点。

扣除能源的工业消费品价格同比上涨1.8%，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI同比上涨约0.42个百分点。其中，黄金饰品价格上涨33.6%，涨幅扩大9.0个百分点；平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨21.5%、19.6%和11.0%，涨幅均有扩大。

从环比看，全国CPI由上月下降0.1%转为上涨0.4%。食品价格由上月持平转为上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点。食品中，受高温多雨天气以及应季蔬菜换茬等影响，鲜菜价格上涨5.5%，涨幅比上月扩大4.2个百分点；受蛋鸡夏季歇伏、生猪出栏减少等因素影响，鸡蛋价格由上月下降2.1%转为上涨2.4%，猪肉价格上涨1.3%；上述三项合计影响CPI环比上涨约0.12个百分点。

庞溟表示，季节性供给变化因素对食品价格的拉动作用，也折射出终端内需在促消费政策落地与旺季效应驱动下保持慢节奏的筑底修复特征。整体而言，CPI运行呈现食品拖累、服务支撑的格局，但食品价格对CPI的拖累在减弱，居民消费价格保持温和上涨，通胀压力总体可控。

PPI同比涨幅扩大

PPI方面，8月全国PPI同比上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%。董莉娟分析，本月PPI环比运行的主要特点：一是输入性因素影响国内相关行业价格上涨；二是产业转型升级带动部分行业需求增加、价格上涨；三是部分行业价格走势呈季节性特点。

国际原油及有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨，8月份石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格分别环比上涨10.4%、4.1%和0.9%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.8%，4个行业合计影响PPI环比上涨约0.31个百分点。

新动能加快培育，产业发展含“智”量、含“绿”量持续提升，电子电路制造价格上涨3.5%，虚拟现实设备制造价格上涨1.9%，服务消费机器人制造价格上涨0.3%；生物质燃料加工、废弃资源综合利用业价格均上涨0.3%。

此外，8月份用电用煤需求季节性增加，带动煤炭开采和洗选业价格环比上涨2.8%，电力供应价格上涨1.4%；高温雨水天气影响建筑项目施工，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降0.9%和0.2%。

庞溟分析，上游能源和原材料价格保持坚挺，化工、有色金属等行业利润改善，推动工业品价格修复。但黑色金属、部分建材价格仍处低位，反映出传统行业需求仍显不足。

他表示，整体来看，PPI显示出新兴行业回暖、传统行业承压的特征，回升更多得益于部分上游行业供需关系的阶段性改善与国际大宗商品价格波动的输入性影响，也反映出工业企业在成本控制与效益修复方面的韧性。涨幅虽有限，但已连续保持正增长，显示工业生产景气度持续改善。

国家统计局新闻发言人王冠华日前表示，尽管国际输入性因素对于国内部分领域价格造成了扰动，但是消费价格温和上涨的态势没有改变。下阶段，各项扩内需、促消费的政策陆续落实落地，服务消费潜力不断释放，新产品快速迭代激发新型的消费需求，将继续对CPI的合理回升形成支撑。综合研判，下半年我国的物价有望保持温和上涨的态势。

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